(Bloomberg) — Calderys yang dimiliki Platinum Equity sedang mencoba menghidupkan kembali struktur obligasi berisiko yang jarang terlihat untuk membayar investor di salah satu dananya.

Perusahaan menjual obligasi toggle PIK senilai $300 juta, sejenis obligasi yang memberi perusahaan perlindungan termal pilihan untuk menunda pembayaran bunga, menurut seseorang yang mengetahui masalah tersebut yang meminta untuk tidak disebutkan namanya karena informasinya bersifat pribadi. PIK adalah akronim untuk pembayaran dalam bentuk barang, yang dalam transaksi utang berarti membayar bunga dengan utang tambahan, bukan uang tunai.

Utang tersebut akan diterbitkan di tingkat perusahaan induk, kata seseorang, sebuah langkah yang dapat membantu penerbit untuk mengambil lebih banyak utang tanpa melanggar perjanjian. Kesepakatan pengalihan PIK perusahaan induk pada dasarnya tidak ada di pasar obligasi berimbal hasil tinggi AS dalam beberapa tahun terakhir karena suku bunga meningkat.

Sejumlah penerbit termasuk perusahaan kimia Innophos, distributor beton White Cap, dan pemasok bahan bangunan US LBM menjual obligasi tersebut pada awal tahun 2021 dan juga menggunakan hasilnya untuk memberi penghargaan kepada pemegang saham. Kehadiran struktur berisiko seperti PIK toggle biasanya merupakan tanda kekuatan — atau buih — di pasar utang.

Pembahasan harga untuk komponen PIK dari transaksi Calderys menyerukan suku bunga 75 basis poin di atas kupon tunai, yang belum ditentukan. Obligasi tersebut jatuh tempo pada Juni 2028 dan dapat ditarik kembali pada Juni mendatang pada harga 104 sen per dolar, tambah orang tersebut.

Bank of America Corp. memimpin transaksi tersebut. Panggilan investor dijadwalkan pada pukul 11 ​​pagi waktu New York pada hari Selasa, dan transaksi tersebut akan dipasarkan hingga hari Kamis, dengan penetapan harga setelahnya, kata orang tersebut.

Perwakilan Bank of America menolak berkomentar. Calderys dan Platinum tidak menanggapi permintaan komentar.

Perusahaan ekuitas swasta semakin beralih ke pasar utang untuk meminjam uang dan memberikan uang tunai kepada pemegang saham dalam lingkungan yang membuat perusahaan portofolio sulit keluar. Rekapitalisasi dividen di pasar pinjaman dengan leverage, tempat sponsor ekuitas swasta melakukan sebagian besar pembiayaan mereka, berjumlah lebih dari $30 miliar hingga Juni, menurut data PitchBook LCD.

Meskipun penyaluran dana melalui perusahaan induk PIK toggle notes masih jarang, perusahaan lain telah beralih ke utang PIK dalam upaya untuk mengurangi biaya bunga. Perusahaan termasuk perusahaan penyewaan mobil bermasalah Hertz Global Holdings Inc. menerbitkan notes dengan komponen PIK tahun ini, menggunakan hasil dari penawaran untuk membayar utang. Penyedia kredit swasta juga sering menawarkan utang PIK.

Cerita lainnya seperti ini tersedia di bloomberg.com

Sumber