Komite Kebijakan Moneter (MPC) Reserve Bank of India, yang dijadwalkan bertemu pada tanggal 5 hingga 7 Juni, diperkirakan akan mempertahankan tingkat repo stabil di 6,5 persen karena inflasi makanan lengket terus menjadi ancaman terhadap inflasi.
Panel pengaturan tarif mungkin juga membiarkan sikap kebijakan moneter tidak berubah pada 'penarikan akomodasi'. Beberapa pakar pasar berpendapat bahwa RBI mungkin mengubah proyeksi pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) tahun fiskal 2025, namun perkiraan inflasi tidak akan berubah.
Jadi, apa yang diharapkan dari kebijakan moneter RBI mendatang?
Dalam kebijakan yang dijadwalkan akan diumumkan pada tanggal 7 Juni, panel penentu suku bunga RBI yang beranggotakan enam orang kemungkinan akan mempertahankan status quo untuk kedelapan kalinya berturut-turut, kata para pakar pasar. Tingkat repo – tingkat di mana RBI meminjamkan uang kepada bank untuk memenuhi kebutuhan pendanaan jangka pendek mereka – diperkirakan tidak akan berubah pada angka 6,5 persen.
“RBI diperkirakan akan tetap jeda pada pertemuan bulan Juni, karena inflasi masih di atas target 4 persen. Ruang kebijakan untuk tetap jeda disediakan oleh kondisi pertumbuhan yang kuat,” kata Gaura Sen Gupta, Kepala Ekonom, IDFC FIRST Bank.
Kebijakan secara keseluruhan akan tetap hati-hati dengan risiko kenaikan inflasi pangan akibat kondisi gelombang panas saat ini. Harga pangan eceran harian menunjukkan peningkatan tekanan inflasi pangan pada bulan Mei 2024, ujarnya.
Di bawah rezim penargetan inflasi yang fleksibel, RBI harus mempertahankan inflasi berbasis harga konsumen (CPI) pada kisaran 2-6 persen. RBI telah menargetkan untuk menurunkan inflasi hingga 4 persen dalam jangka waktu yang lama. Pada bulan April, inflasi umum melambat menjadi 4,8 persen dari 4,9 persen.
Pada tahun 2023-2024, inflasi pangan melonjak menjadi 7 persen dari 6,7 persen pada tahun lalu, hal ini dipengaruhi oleh tekanan berkelanjutan dari harga sereal, kacang-kacangan, rempah-rempah, dan sayuran akibat guncangan pasokan yang tumpang tindih.
“Anggota MPC dari RBI telah bersikap hati-hati terhadap inflasi makanan lengket karena gangguan sisi pasokan akibat kondisi cuaca panas yang sedang berlangsung di banyak wilayah di India. Dalam pandangan kami, mereka mungkin ingin melihat kemajuan musim hujan dan musim tanam musim panas (Kharif) untuk menilai lintasan inflasi pangan pada paruh kedua tahun kalender 2024, sebelum beralih ke pelonggaran kebijakan moneter,” kata Goldman Sachs dalam pernyataannya. laporan penelitian.
Apakah akan ada perubahan sikap kebijakan moneter?
Para analis mengatakan sikap kebijakan moneter 'penarikan akomodasi' juga kemungkinan tidak akan berubah dalam kebijakan bulan Juni.
Rata-rata, likuiditas tetap defisit pada Mei 2024 (hingga 30 Mei) sebesar Rs 1,42 lakh crore, dibandingkan dengan surplus Rs 20,240 crore pada bulan April. Salah satu alasan tekanan terhadap likuiditas adalah terbatasnya belanja pemerintah selama pemilihan umum, kata Sonal Badhan, Ekonom Bank of Baroda.
“Kami memperkirakan RBI juga akan mempertahankan likuiditas yang ketat dalam beberapa bulan mendatang, untuk mempertahankan tekanan pada imbal hasil jangka pendek, yang pada gilirannya dapat mendukung rupee. Oleh karena itu, kami memperkirakan RBI akan mempertahankan pendiriannya—“penarikan akomodasi”—tidak berubah dalam kebijakan bulan Juni,” katanya.
Sen Gupta dari IDFC FIRST Bank mengatakan status quo sikap ini akan memberi sinyal bahwa RBI tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga dalam waktu dekat mengingat ketidakpastian inflasi pangan dan prospek kebijakan Fed.
Akankah RBI merevisi proyeksi PDB dan inflasi?
Meskipun sebagian besar ekonom memperkirakan RBI akan mempertahankan perkiraan PDB riil tidak berubah pada angka 7 persen, hanya sedikit ekonom yang melihat adanya kemungkinan revisi ke atas.
“Seiring dengan aktivitas perekonomian yang tetap tangguh, RBI akan tetap berada dalam mode menunggu dan mengamati. Kami yakin RBI dapat merevisi proyeksi PDB TA25 ke atas dalam pertemuan kebijakan mendatang,” kata Badhan dari Bank of Baroda.
RBI akan mempertahankan perkiraan inflasi CPI TA25 tidak berubah pada 4,5 persen, kata para analis.
Lantas, apa jadinya suku bunga pinjaman jika repo rate dibiarkan stabil?
Dengan RBI diperkirakan akan mempertahankan suku bunga repo tetap di angka 6,5 persen, seluruh suku bunga pinjaman acuan eksternal (EBLR) yang terkait dengan suku bunga repo tidak akan naik, sehingga meringankan peminjam karena angsuran bulanan yang disamakan (EMI) mereka tidak akan meningkat. .
Namun, pemberi pinjaman dapat menaikkan suku bunga pinjaman yang terkait dengan biaya marjinal suku bunga pinjaman berbasis dana (MCLR), di mana transmisi penuh kenaikan suku bunga repo sebesar 250 bps antara Mei 2022 dan Februari 2023 belum terjadi.
Kapan RBI diperkirakan akan menurunkan suku bunga repo?
“Kami menunda seruan penurunan suku bunga RBI sebanyak satu kuartal ke kuartal keempat (Oktober-Desember) tahun kalender 2024 (CY24) vs kuartal ketiga (Juli-September), dengan penurunan pertama kemungkinan besar terjadi pada pertemuan Desember 2024,” laporan Goldman Sachs dikatakan.
Mereka memperkirakan siklus pelonggaran yang dangkal dengan total penurunan suku bunga RBI sebesar 50 basis poin (bps), dengan penurunan suku bunga masing-masing sebesar 25 bps pada Q4 CY24 dan Q1 CY25. Satu basis poin sama dengan seperseratus poin persentase.
