Hans Tung dari Capital Terkemuka tentang mengapa menurutnya para pendiri perlu memainkan peran jangka panjang

Hans Tungmitra pengelola di Modal Terkemukasebelumnya Modal GGVmemiliki banyak pemikiran tentang keadaan usaha saat ini.

Notable Capital adalah perusahaan ventura dengan aset yang dikelola senilai $4,2 miliar, dengan fokus pada investasi di AS, Amerika Latin, Israel, dan Eropa.

Tung, yang portofolionya meliputi Airbnb, StockX, dan Slack, baru-baru ini berdiskusi dengan TechCrunch Ekuitas Podcast untuk membahas valuasi, mengapa para pendiri harus mengambil risiko dan mengapa beberapa perusahaan VC mengalami kesulitan.

Ia juga memberi tahu kami mengapa ia masih optimis terhadap fintech dan sektor fintech apa saja yang membuatnya sangat tertarik.

Kami juga berdiskusi perubahan terkini di perusahaannya sendiri, yang berevolusi dari perusahaan lintas negara berusia 24 tahun, GGV Capital, dan mengubah nama operasinya di AS dan Asia menjadi Notable Capital dan Granite Asia. Transformasi GGV adalah yang terbaru dari serangkaian perubahan yang telah kita lihat di dunia modal ventura, termasuk pergantian personel di Dana Pendiri, Tolok Ukur dan Modal Berkembang.

Di bawah ini adalah kutipan wawancara, yang telah diedit agar lebih jelas dan singkat.

TeknologiCrunch: Tahun lalu, kami membicarakan tentang penurunan. Pada saat itu, Anda mengira itu belum tentu buruk. Apakah Anda masih memiliki pola pikir yang sama?

Hans Tung: Saya sudah berkecimpung dalam bisnis ini selama hampir 20 tahun. Kami bersifat jangka panjang dalam pendekatan kami. Dan saya selalu tahu bahwa markup tidak menjadi masalah. Ini seperti membuat orang miskin [report] kartu, atau mendapatkan nilai ujian, tidak masalah sampai Anda benar-benar keluar. IPO sebenarnya hanyalah sebuah tonggak sejarah, bukan permainan akhir. IPO adalah awal bagi investor publik untuk ikut serta. Jadi jika Anda berpikir untuk jangka panjang, valuasi naik atau turun untuk sementara tidak menjadi masalah dibandingkan menghasilkan hasil yang besar pada akhirnya.

Saya pikir apa pun yang diperlukan untuk meningkatkan skala bisnis adalah hal yang perlu dilakukan oleh perusahaan, para pendiri, dan dewan direksi untuk mengelola bisnis sebaik mungkin di setiap langkahnya.

Saya pikir apa yang para pendiri tidak sadari adalah bahwa pilihan ini bukanlah antara menutup atau melakukan down round, karena dalam situasi tersebut, Anda akan memilih down round setiap saat. Tantangannya adalah ketika Anda dihadapkan pada prospek untuk mempertahankan penilaian, atau menaikkan peringkat ke bawah. Jika Anda tidak melakukannya, Anda berisiko dimatikan nanti. Namun saya beri tahu Anda jika Anda hampir tutup, tidak ada yang akan berinvestasi pada Anda

TS: Secara keseluruhan, sehubungan dengan lanskap investasi, seberapa jauh perbedaannya pada tahun ini dibandingkan tahun lalu?

HT: Saya pikir ini merupakan kelanjutan dari apa yang kita lihat pada paruh kedua tahun 2023. Jelas sekali, AI adalah sesuatu yang asing. AI saat ini dinilai terlalu tinggi. Anda dapat berargumentasi bahwa kita baru memasuki babak pertama, atau paruh pertama dari babak pertama untuk AI, sehingga orang-orang bersedia membayar lebih…Anda memang melihat banyak babak gila yang terjadi pada awal booming, namun hal tersebut akan terjadi akan ada percabangan, dan akan ada perusahaan-perusahaan yang pada akhirnya menghasilkan kinerja yang baik, dan sebagian besar perusahaan mungkin tidak.

Secara umum, saya masih memperingatkan para pendiri untuk tidak membandingkan diri mereka dengan sektor-sektor yang berkinerja baik, namun fokus sepenuhnya pada pengelolaan bisnis mereka.

TS: Bagaimana laju investasi Anda dibandingkan beberapa tahun terakhir? Bagaimana perusahaan-perusahaan modal ventura terkena dampak perlambatan ini?

HT: Saya pikir kita lebih berada di level tahun 2022. Lebih dari tahun 2023. Tapi tahun 2021 adalah tahun yang berbeda. Dan itu tidak baik untuk bisnis. Dan itu tidak baik bagi ekosistem. Tanpa menyebutkan nama, Anda akan melihat perusahaan-perusahaan terkena dampak dari apa yang mereka lakukan pada tahun 2021 dan hal ini telah membuat mereka semakin melambat saat ini. Hal ini sangat disayangkan, karena banyak dari mereka adalah investor hebat, mereka berada di perusahaan-perusahaan hebat, dan sayang sekali mereka tidak dapat berpartisipasi hanya karena gangguan pencernaan.

Misalnya, beberapa perusahaan melakukan putaran besar pada tahun 2021. Dan meskipun bisnis tersebut meningkatkan pendapatan sekitar 40% hingga 50% tahun ke tahun dan mereka mungkin dapat melakukan IPO segera pada tahun depan atau lebih dari sudut pandang kedewasaan…tetapi karena penilaiannya yang mereka kumpulkan pada putaran terakhir sangat tinggi, sehingga tidak berada pada tingkat penilaian seperti itu di pasar publik saat ini, di mana kelipatannya sudah cukup terkompresi. Jadi mereka harus menunggu. Akibatnya, dana yang diinvestasikan di dalamnya pada tahun 2021 tidak bisa mendapatkan uang tunai kembali, karena kurangnya likuiditas dan LP juga tidak dapat memperoleh uang kembali. Jadi kita tidak memiliki uang daur ulang yang dikembalikan ke LP yang terus berinvestasi dalam dana baru. Akibatnya, seluruh sistem menderita.

TS: Saya terkejut saat melaporkan bahwa pendanaan di bidang fintech telah turun ke level terendah dalam tujuh tahun pada kuartal pertama tahun ini. Apa pendapatmu tentang itu?

HT: Menurut saya, untuk fintech, mengingat kondisi inflasi yang tinggi, dan tentu saja tingkat suku bunga yang tinggi akan turun, namun tidak akan turun dengan cepat – akan lebih sulit bagi masyarakat untuk mengambil keputusan mengenai fintech. Namun jika Anda melihat rangkaian metrik lainnya, yaitu jasa keuangan sebagai sebuah kategori, kapitalisasi pasar semua perusahaan publik di sektor jasa keuangan asuransi perbankan adalah lebih dari $10 triliun. Dan dari $10 triliun tersebut, hanya kurang dari 5% yang berada di perusahaan fintech. Jadi jika kita semua tahu bahwa perusahaan fintech terbaik tumbuh lebih cepat dibandingkan perusahaan jasa keuangan, hanya masalah waktu saja bahwa penetrasi satu digit dan kapitalisasi pasar yang rendah akan meningkat seiring berjalannya waktu. Jadi akan ada pasang surutnya. Seperti halnya e-commerce, fintech mungkin tidak mempunyai banyak pemenang, namun yang bisa menang bisa mempunyai pasar yang besar.

Ingin lebih banyak berita fintech di kotak masuk Anda? Mendaftarlah ke TechCrunch Fintech Di Sini.

Ingin menghubungi dengan tip? Email saya di maryann@techcrunch.com atau kirimi saya pesan di Signal di 408.204.3036. Anda juga dapat mengirimkan catatan ke seluruh kru TechCrunch di tips@techcrunch.com. Untuk komunikasi yang lebih aman, klik di sini untuk menghubungi kamiyang mencakup SecureDrop (instruksi di sini) dan tautan ke aplikasi perpesanan terenkripsi