Ketika IBM mengumumkan niatnya untuk mengakuisisi HashiCorp senilai $6,4 miliar pada hari Rabu saat penutupan pasar, mudah untuk menyimpulkan bahwa kedua perusahaan tersebut harusnya cocok satu sama lain, namun kesepakatan tersebut lebih dari sekedar strategi. Hal ini juga berkaitan dengan keuangan. Pertanyaannya adalah apakah akuisisi ini dapat memenuhi pengawasan terhadap kedua dimensi tersebut.
Dalam pertemuannya dengan para analis setelah pengumuman pada hari Rabu, CEO IBM Arvind Kirshna melihat HashiCorp sebagai bagian penting dari strategi manajemen cloud hybrid IBM, terutama yang berkaitan dengan AI generatif.
“Seiring dengan percepatan penerapan AI generatif bersamaan dengan beban kerja tradisional, pengembang bekerja dengan strategi infrastruktur yang semakin heterogen, dinamis, dan kompleks. HashiCorp memiliki rekam jejak yang terbukti dalam membantu klien mengelola kompleksitas infrastruktur saat ini dengan mengotomatisasi, mengatur, dan mengamankan lingkungan hybrid dan multi-cloud,” kata Krishna kepada para analis.
Analis IDC Stephen Elliot melihat banyak perusahaan sudah menggunakan alat otomasi infrastruktur Red Hat dan HashiCorp, dan menggabungkan kedua perangkat tersebut merupakan hal yang masuk akal bagi IBM. “Kesepakatan ini akan mengunci kepemimpinan pasar IBM dan kepemilikan pasar Infrastruktur sebagai Kode. Baik Hashicorp dan Red Hat Ansible adalah pemimpin di segmen ini karena keduanya memiliki basis pelanggan yang besar dan adopsi pengguna yang solid,” kata Elliot kepada TechCrunch.
Mungkin HashiCorp akan berkinerja lebih baik sebagai bagian dari perusahaan yang lebih besar dalam portofolio yang lebih luas dengan tim penjualan yang jauh lebih besar. “Kami pikir kesepakatan ini masuk akal secara strategis bagi kedua belah pihak, mengingat sifat pelengkap dari alat otomasi infrastruktur HashiCorp dengan Red Hat dan penawaran keamanan IBM,” kata analis William Blair, Jason Ader.
Namun dia juga melihat sebuah perusahaan sedang mengalami sedikit kesulitan, dan Big Blue dapat meringankan beberapa masalah yang dihadapinya di pasar. “Kami juga berpikir bahwa kesepakatan ini menunjukkan bahwa dewan HCP dan tim manajemen sudah lelah dan mungkin percaya bahwa penyelesaian masalah HashiCorp akan lebih sulit atau memakan waktu lebih lama dari perkiraan semula,” katanya.
“Ini termasuk kesulitan dalam mengkonversi pengguna dari versi open source gratis HashiCorp dan perubahan masuk ke pasar yang diterapkan di bawah kepala penjualan yang baru. Red Hat/IBM dapat membantu HashiCorp mengatasi masalah ini karena kemampuan Red Hat yang telah terbukti dalam memonetisasi sumber terbuka dan karena portofolio produk dan hubungan pelanggan IBM yang luas.”
Analis Constellation Research Holger Mueller tidak begitu yakin bahwa peralatan HashiCorp akan tetap diminati karena AI generatif mulai menangani pembuatan skrip dengan cara yang jauh lebih otomatis. “Pada pandangan pertama, hal ini sangat masuk akal bagi IBM karena memberikan lebih banyak kemampuan multi-cloud dan peluang untuk menjual banyak layanan. Tantangannya adalah GenAI melakukan pekerjaan yang sangat baik dalam menulis skrip DevOps dan ITOps — sehingga pendapatan layanan selain HashiCorp akan mendapat tantangan di tahun-tahun mendatang,” katanya. Dia melihat HashiCorp masih menghasilkan pendapatan selama beberapa tahun, tapi dia tidak yakin apakah itu sesuai dengan harga yang dibanderol.
Apakah ini bagus?
Dan jika ya, untuk siapa?
Komentar Ader mengenai kesepakatan ini yang berpotensi menguntungkan HashiCorp tidaklah salah. Faktanya, angka-angka HashiCorp memberikan gambaran tentang sebuah perusahaan yang berhasil memonetisasi beberapa pelanggannya dengan baik – seperti yang terlihat dari meningkatnya jumlah akun sebesar $100.000 dan lebih banyak lagi – namun kesulitan untuk tumbuh secara keseluruhan.
Tingkat pertumbuhan perusahaan telah menurun selama beberapa waktu. Pada tahun fiskal 2024, yang berakhir pada tanggal 31 Januari 2024, tingkat pertumbuhan perusahaan melambat tajam dari 37% pada kuartal pertama tahun fiskal 2024, menjadi 26% pada kuartal kedua, menjadi 17% pada kuartal ketiga, dan 15% pada kuartal keempat. Tentu saja, laju penurunan pertumbuhan melambat pada akhir tahun, namun hal ini masih merupakan perlambatan yang menyakitkan bagi perusahaan yang masih sangat besar saat ini. Dua kali lipat jika dibandingkan dengan IBM.
Salah satu faktor yang mendorong penurunan pertumbuhan pendapatan HashiCorp adalah menurunnya kemampuan untuk menjual lebih banyak produknya kepada pelanggan yang sudah ada. Retensi bersih turun dari 127% pada kuartal pertama tahun fiskal 2024 menjadi 124% pada kuartal kedua, menjadi 119% pada kuartal ketiga, dan menjadi 115% pada kuartal keempat. Perusahaan perangkat lunak bergantung pada retensi bersih — pelanggan membayar lebih banyak, bersih, dari waktu ke waktu — tidak hanya untuk mendorong pertumbuhan jangka panjang, tetapi juga untuk menghitung biaya penjualan dan pemasaran mereka. Tingkat pertumbuhan HashiCorp yang melambat Dan menurunnya tingkat retensi bersih menggambarkan sebuah perusahaan perangkat lunak publik yang sedang berjuang untuk mendapatkan pelanggan baru, dan menjual lebih banyak ke akun yang sudah ada, dengan kecepatan yang diinginkannya. Hal ini merupakan negatif ganda dalam hal pertumbuhan.
Masukkan IBM, yang memiliki basis pelanggan besar dan Red Hat. Seperti yang disampaikan oleh Elliot dari IDC, hal ini mungkin lebih dari sekedar sinergis.
Namun, kesepakatan ini bukan hanya tentang tantangan pertumbuhan HashiCorp saat ini. IBM memang mendapatkan sebagian pendapatan untuk menambah daftar top line-nya. Namun karena Big Blue melaporkan pendapatan sebesar $14,5 miliar pada kuartal terakhirnya, $155,8 juta yang dihasilkan perusahaan baru tersebut pada kuartal terakhirnya tidak terlalu berdampak. Namun itu penting; itu aditif, tapi hanya sebatas itu. Atau dengan kata lain, IBM tidak membeli pertumbuhan yang cukup dalam kesepakatan tersebut untuk mengubah arah bisnisnya.
Secara strategis, pilihan IBM untuk mengejar ruang multi-cloud memberikan peluang bagi IBM untuk menjadi pemain sesungguhnya di cloud tanpa harus bersaing secara langsung dengan perusahaan hyperscaler. Mengingat besarnya kekuatan finansial yang dapat ditanggung oleh Alphabet, Amazon, dan Microsoft, hal ini masuk akal. Pada saat yang sama, melihat IBM mencapai kesepakatan bernilai miliaran dolar yang tampaknya bermanfaat bagi kedua belah pihak memang mengejutkan kami. IBM dapat menjual perangkat HashiCorp bersama Red Hat, sementara HashiCorp mendapatkan akses ke pengaruh penjualan IBM yang sangat besar, namun tidak jelas apakah Big Blue akan mendapatkan pendapatan tambahan yang cukup di tahun-tahun mendatang untuk membenarkan harga yang dibanderol.
