Rubrik, sebuah perusahaan keamanan siber data yang mengumpulkan lebih dari setengah miliar dolar sementara swasta, diajukan untuk go public setelah bel pada hari Senin. Menyusul debut Reddit dan Astera Labs, pilihan Rubrik untuk melakukan penawaran umum sekarang dapat menunjukkan bahwa pasar IPO sedang memanas bagi perusahaan teknologi.
Sebagai perusahaan pasar swasta, Rubrik terakhir kali mengumpulkan dana pada tahun 2019 ketika menutup $261 juta dengan penilaian pasca-uang sebesar $3,6 miliar, menurut data Crunchbase. Perusahaan mungkin beruntung menetapkan harga saham IPO-nya jauh lebih tinggi dibandingkan putaran perdana sebelumnya. Pembeli di pasar sekunder telah mengajukan penawaran untuk saham yang bernilai $6,6 miliar dalam beberapa bulan terakhir. Platform data sekunder Caplight memperkirakan valuasi perusahaan berkisar sekitar $6,3 miliar.
Rubrik menjual platform perlindungan data berbasis cloud kepada perusahaan. Pada bulan Januari, perusahaan memiliki lebih dari 1.700 pelanggan dengan nilai kontrak tahunan sebesar $100.000 dan hampir 100 pelanggan yang membayar Rubrik lebih dari $1 juta per tahun, menurut pengajuan IPO-nya.
Di dalam pertumbuhan Rubrik
Rubrik awalnya hadir sebagai bisnis perangkat lunak yang berkembang secara moderat dengan kerugian bersih mencapai $354 juta pada tahun fiskal terakhirnya.
Dari tahun fiskal 2023 hingga tahun fiskal 2024, yang berakhir pada akhir Januari tahun ini, pendapatan perusahaan tumbuh dari $599,8 juta menjadi $627,9 juta, atau hanya di bawah 5%. Namun, pendapatan langganan tumbuh 40% dibandingkan periode yang sama, naik dari $385,3 juta menjadi $537,9 juta.
Pertumbuhan pendapatan langganannya, dan bukan pendapatan warisannya, adalah mesin yang dapat mendorong Rubrik menuju kesuksesan IPO. Perusahaan ini memulai kehidupannya sebagai perusahaan perangkat lunak yang menjual produknya dengan basis lisensi abadi. Namun, setelah beberapa tahun, perusahaan tersebut mulai beralih ke model berlangganan pada tahun fiskal 2019. Perusahaan ini memperluas penawaran berlangganan (SaaS) dari waktu ke waktu, dan mengatakan kepada investor dalam pengajuan IPO bahwa mereka mengantisipasi pendapatan tidak berulangnya akan “terus berlanjut.” untuk menurun” karena saat ini umumnya tidak menawarkan lisensi abadi.
Transformasi Rubrik menuju pendapatan berulang hampir selesai, dan perusahaan melaporkan bahwa pada kuartal terakhirnya — periode yang berakhir pada 31 Januari 2024 — pendapatan tertinggi terkait langganan menyumbang 91% dari total pendapatannya. Angka tersebut naik dari 73% pada kuartal tahun lalu.
Peralihan ke pendapatan langganan telah membantu Rubrik meningkatkan margin kotornya, yang meningkat dari 70% pada tahun fiskal 2023 menjadi 77% pada tahun fiskal 2024 yang baru saja diselesaikan.
Namun, pertumbuhan bisnis perangkat lunak dengan pendapatan berulang dan peningkatan margin kotor belum menyelesaikan kerugian besar Rubrik. Kerugian bersih perusahaan meningkat dari 46% pendapatan pada tahun fiskal 2023 menjadi 56% pada tahun fiskal 2024, dengan total sekitar $354,2 juta dalam dua belas bulan yang berakhir pada tanggal 31 Januari 2024.
Namun, meski tidak menghasilkan keuntungan yang besar, pengeluaran uang Rubrik relatif kecil. Perbedaan antara kerugian bersih dan defisit kas operasional tidak diselesaikan melalui pemotongan kompensasi berbasis saham yang besar; itu adalah satu digit juta pengeluaran tahunan di perusahaan. Sebaliknya, pengumpulan pendapatan rata-rata di muka membantu Rubrik meningkatkan pendapatan yang ditangguhkan sebesar ratusan juta dalam beberapa tahun terakhir, dan membatasi arus kas keluar operasional bersih pada periode yang sama.
Kisah Lembah Silikon
Potensi IPO Rubrik dapat menjadi sebuah kudeta bagi Lightspeed Venture Partners, sebuah toko modal ventura terkenal di Silicon Valley. Bipul Sinha, salah satu pendiri dan CEO Rubrik selama dekade terakhir, adalah mantan mitra di Lightspeed. Perusahaan modal ventura memimpin Seri A Rubrik, dan, menurut Crunchbase, mengambil bagian dalam semua putaran pendanaan berturut-turut. Berinvestasi pada mantan mitra merupakan hal yang lazim di dunia usaha, dan beberapa perusahaan bahkan membangun peran sebagai pendiri atau wirausaha di tempat tinggal secara internal. Namun melihat perusahaan Sinha memasuki pasar dengan 23,9% kepemilikan di tangan mantan perusahaannya menggarisbawahi bagaimana jaringan pribadi dapat mempengaruhi siapa yang mengumpulkan modal di lahan startup.
Greylock adalah perusahaan ventura lain yang paling banyak mempertaruhkan rencana IPO Rubrik, dengan investornya Asheem Chandna sebagai dewan direksi dan kepemilikan sekitar setengah saham Lightspeed, atau 12,2% saham berhak suara Rubrik, sebelum saham baru dijual. dalam penawaran umum. Greylock memimpin Seri B Rubrik.
Investor lain yang memimpin putaran surat di Rubrik tidak memenuhi ambang batas 5% yang disyaratkan untuk dimasukkan dalam pengajuan S-1 perusahaan, namun Enrique Salem dari Bain Capital Ventures, yang memimpin Seri E perusahaan, juga hadir di dewan direksi. Anggota dewan lainnya termasuk Yvonne Wassenaar, mantan CEO Puppet, Mark McLaughlin, yang juga duduk di dewan Snowflake, dan John Thompson, warga Lightspeed lainnya dan mantan anggota dewan Microsoft. Pemain NBA dan investor Kevin Durant adalah sebelumnya diumumkan sebagai penasihat dewan di perusahaanmeski dia tidak disebutkan dalam pengajuan IPO-nya.
Para pendirinya termasuk dalam daftar teratas Silicon Valley yang disukai oleh komunitas VC, dan menunjukkan hubungan inses yang seringkali dimiliki oleh perusahaan-perusahaan teknologi ini satu sama lain melalui jaringan pribadi mereka. Pengungkapan pihak ketiga terkait menunjukkan bahwa Sinha ikut mendirikan startup lain bernama Confluera, di mana dia masih menjabat sebagai dewan direksi. Pada tahun fiskal 2022 Rubrik menghabiskan $124,640 dengan Confluera. Salah satu pendiri Arvain Jain, yang tetap menjadi pemegang saham utama tetapi telah mendirikan startup AI baru, Glean, juga sangat terkenal sejak ia masih menjadi karyawan awal Google. Rubrik melaporkan dalam pengajuan S-1 bahwa mereka menghabiskan $356.000 dengan Glean sejak April 2021.
Meskipun Rubrik mencatat bahwa pembelian produk dan layanan teknologi dari Confluera dan Glean “dinegosiasikan dalam kegiatan bisnis biasa,” hal ini menggarisbawahi hubungan yang terjalin antara banyak operator Silicon Valley. Koneksi yang sama dapat membantu para pendiri mengulangi kesuksesan sebelumnya dengan membeli dan menjual kepada teman dan mantan kolega. Rubrik S-1, meskipun tidak menunjukkan hal yang tidak diinginkan, merupakan pengingat bahwa efek jaringan di lingkungan startup dan ventura sering kali didasarkan pada hubungan dan kepadatan geografis mereka di tempat-tempat seperti California Utara.
Apa yang dipertaruhkan
Terdapat lebih dari 1.000 startup di dunia saat ini dengan valuasi $1 miliar atau lebih. Negara-negara yang masih dalam kondisi berjuang perlu mencari cara untuk keluar dan mengembalikan modal kepada pendukungnya. Dengan pasar IPO yang sudah lama tertinggal dari langkah yang diperlukan untuk menyelesaikan masalah tersebut, banyak perusahaan pasar swasta menunggu langkah awal yang jelas untuk melakukan penawaran umum mereka sendiri. Jika Rubrik dapat menentukan harga dan memperdagangkan dengan baik pada debutnya, hal ini dapat membantu perusahaan perangkat lunak lain yang berfokus pada perusahaan yang masih belum memperoleh keuntungan untuk juga mencoba go public. Hal ini akan menjadi kabar baik bagi para pendiri dan pemodal ventura.
